（文/霍东阳裁剪/张广凯）
北京时辰2月24日晚，亚玛芬体育（AmerSports）交出了一份让商场不得不再行凝视其品牌韧性的年度收获单。
2025年全年营收增长27%至65.66亿好意思元，营业利润7.02亿好意思元，同比增长了49%；营业利润率为10.7%，高潮了160个基点；转机后每股收益0.97好意思元/股，同比增长了131%。
亚玛芬在公布第三季度财报时曾上调了全年功绩提示：将2025财年收入提示从20%-21%上调至23%-24%，转机后每股收益预期区间也同步上调至0.88–0.92好意思元。当前看来均已超预期完成。
这份功绩的“秘要”之处，这是自客岁9月鼻祖鸟“炸山”事件后，品牌资格的首个完好财报季测验。
彼时，鼻祖鸟在西藏喜马拉雅山脉举办“升龙”烟花秀，被曝使用炸药爆破并留传工业垃圾。这一与其“敬畏天然”的核相貌念以火去蛾中的活动，赶快引爆酬酢媒体，品牌信任危境一时甚嚣尘上。外界多量预期，这场风云将至少在第四季度销售中留住萍踪。
但是财报给出了违反的谜底。
第四季度，亚玛芬营收增速反而攀升至28%，达21.01亿好意思元，营业利润同比增长18%。曾被推优势口浪尖的鼻祖鸟场所期间服装部门，当季营收增长34%，利润率提高160个基点至25.9%，成为集团利润最坚实的“压舱石”。
一场价值不雅危境，与一份逆势上扬的财报，组成了值得深挖的交易悖论。
从数据来看，这场风云在财务层面的“破裂力”极为有限。亚玛芬惩处层在客岁11月电话会中便已开释信号：第四季度初销售虽略有疲软，但跟着滑雪旺季到来，反弹赶快。如今这一判断获得考据。
第四季度，亚玛芬的营收增速更是达到了28%至21.01亿好意思元，营业利润为2.28亿好意思元，同比增长18%。公司旗下三伟业务板块全线飘红。
尤其是旗舰品牌鼻祖鸟（Arc‘teryx）场所的期间服装部门，全年营收增长30%至28.56亿好意思元，仍是公司的利润中枢。其转机后营业利润率高达21.6%，且第四季度进一步提高至25.9%，鼻祖鸟在高端商场的渊博订价才气和品牌溢价仍然十分坚挺。
Salomon等品牌场所的户外性能业务，全年营收增长31%至24.04亿好意思元，是增长最快的板块；Wilson所代表的球类与拍子业务增长13个百分点，相对沉稳但利润率改善显耀，全年转机后营业利润率从2024年的2.05%提高至3.6%，盈利才气获得优化。
值得扎眼的是，亚玛芬体育第四季度集团营业利润率同比下滑了90个基点，但公司默示主要原因是销售及惩处用度（SG&A）同比激增35%。惩处层明确阐扬，这是为了“加快投资于‘Salomon软商品’（服装、配饰）等要害增长契机”。
继鞋类家具捏续出圈后，Salomon在2025年头更是任命前MM6系列蓄意师HeikkiSalonen为首位创意总监，系统性地提高软家具的先锋蓄意谈话，意图将联名热度震动为始终的品牌财富。
在财报中，一分彩app官方最新版下载CEO郑捷和CFOAndrewPage均详情了Salomon的快速增长，前者透露Salomon在20205年的年销售额也曾冲突了20亿好意思元。
与此同期，公司对“炸山”事件本人，在官方财报和功绩述说中选拔了近乎“计策千里默”的气派。
CEO郑捷的致辞全篇聚焦增长与将来，对争议只字未提。不雅察者网发当今当晚的功绩会上，在公司高层口中最通常讲出的词是Confidence。
{jz:field.toptypename/}一场被指严重背离品牌中枢价值的生态争议，与一份逆势狂飙的财务论述，共同组成了一个值得深念念的交易悖论：为何一场看似清苦的品牌危境，未能在这份表面上应受冲击最大的季度财报中留住显耀伤疤？
在“炸山”事件发生后，曾有媒体预言鼻祖鸟的结局：要骂的东谈主链接骂，该买的东谈主链接买。
有分析以为，鼻祖鸟已构建起雷同“挥霍”的护城河。鉴于鼻祖鸟在中国始创的“运奢”定位，使浮滥者购买动机从功能性转向身份认可，即使户外品牌作念出了破裂生态的活动，好多浮滥者仍旧为我方身着鼻祖鸟十分粗犷。
有欧洲的浮滥者告诉不雅察者网，好多当地的浮滥者以致对鼻祖鸟“炸山”的事件一无所知，况且鼻祖鸟的运奢潮水也开动席卷欧洲商场。
就“擎天玉柱”的中国商场来看，天然在公司在第四季度的增长较全年增长略低了不到2个百分点，但举座超40%的增长照旧亚玛芬最厚实的“现款流”。而在好意思国，欧洲、中东和非洲商场，以及亚太商场，第四季度的营收增长较全年的增长比例则录得的2-4个百分点不等的增长。
亚玛芬同步也发布了非常有信心的2026年的功绩提示：公司预测2026年全年论述收入将终了16%至18%的增长（较2025年的27%有所放缓），毛利率预测将提高至约59.0%的水平，转机后的营业利润率方针区间设定在13.1%至13.3%，澈底稀释后的每股收益预测将达到1.10好意思元至1.15好意思元。
而具体来看，亚玛芬对各业务部门的增长预期也开动放缓：以鼻祖鸟为中枢的期间服装部门，预测将终了18%至20%的营收增长，并防守22.0%的营业利润率；以Salomon为中枢的户外性能部门，被赋予了一样18%至20%的营收增始终待，其分部营业利润率方针进一步指向14.5%至14.8%的区间；以Wilson为主的球类与拍子部门营收预测增长7%至9%，分部利润率方针为4.7%至5.0%。
从提示结构来看，鼻祖鸟仍是利润中枢，Salomon被赋予更高的盈利提高预期，Wilson则链接饰演厚实器扮装（值得扎眼的是2月24日，亚玛芬也公布了Wilson的新任CEOCarrieAsk，她曾在Nike、LevisStrauss和HallyHansen职责）。
亚玛芬这份财报揭示了一个日益了了的交易推行：关于已构建起“浪费等级”品牌壁垒的企业而言，一场公论危境与一份财务顺利，不错诡异而又果然地并存。骂声与买单，不再是互斥选项。
但关于悉数试图复制这通盘径的品牌而言，果然的拷问大概在于：当你的护城河尚未挖到那么深时，“炸山”留住的坑，又需要多久才能填平？