文 | 巨潮WAVE，作家 | 谢泽锋，剪辑 | 杨旭然
很久不见的“BAT”说法，在东谈主工智能时期似乎大有归来的架势。
百度文心一言握续更新，并标的分拆百度昆仑芯在港上市；阿里千问文书插足30亿元启动“春节宴客标的”，并传出分拆芯片业务平头哥沉寂上市的音尘。
三家中最大体量的腾讯也没闲着。脚下马化腾携腾讯元宝“荒诞撒钱”，而鹅厂重资押注、深度互助的AI芯片公司燧原科技，也开动冲刺科创板。
1月22日，AI芯片独角兽燧原科技在科创板的IPO苦求获受理，拟募资60亿元，用于先进AI家具的研发和贸易落地。
开端：上交所
燧原科技是国产GPU“四小龙”中最早开采的一家，此前，靠后开采的摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技以齐已上市，况兼估值极高。燧原科技得手上市后，将意味着国产GPU产业将进入全面成本化的新阶段。
和其他几家相似，燧原科技亦领有深厚的国际布景。两大首创东谈主均曾在AMD担任手艺主干，积贮了丰富的GPU产业链条劝诫。
再加上腾讯的大订单和资金输血，让其在IPO前就斩获了200亿元的估值。
继沐曦股份之后，又一家承蒙“AMD光环”加握的国产东谈主工智能硬件新贵，行将横空出世。
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01 AMD光环和其他国产GPU龙头企业相似，燧原科技亦然一家由具有浓厚国际布景的“半导体海归”们创办的企业。燧原的降生，离不开赵立东和张亚林这对“AMD双子星”。
赵立东（左）与张亚林（右）发布“云燧T20”教悔加快卡和“邃念念2.0”芯片
赵立东是业界闻明的清华无线电系（现为电子工程系）EE85班的一员，这个班级，走出了虞仁荣（韦尔股份）、朱一明（兆易转变）、冯晨晖（卓胜微）等中国芯片翘楚。
清华毕业之后，赵立东便远赴好意思国，先在犹他州立大学得到电子与想到打算机硕士学位，迅速独闯硅谷20年，时间得到好意思国国籍。
自1995年开动，赵立东深耕半导体产业30年，领有供职S3、瞻博收集和AMD等科技企业的光鲜资格。尤其是在AMD担任想到打算奇迹部高档总监，进展CPU/APU家具筹商，并参与开采中国研发中心。时间，他亲历了AMD与英特尔旷日握久的苦战，在AMD的筹划升沉中成长。
2014年12月，赵立东入职紫光集团，担任锐迪科总裁、紫光集团副总裁等职务。紫光脱胎于清华大学，锐迪科则在以前7月被紫光集团收购，后并入紫光展锐。
赵立东的这一使命经历，不仅让其积贮了丰厚的一线产业链劝诫，更对中国阛阓有了深入的明白。
他的创业搭档张亚林，于1996年考入复旦大学电子工程系，毕业后就从事IC联想关系使命，积贮了25年的行业劝诫。
{jz:field.toptypename/}他先在上海奇码数字信息公司练习，2008年，入职AMD，在AMD上海研发中心使命10年之久，行动中国研发中心手艺总监，他得手率领并开采了多个重磅家具，包括适配微软XBOX-ONE的系列芯片、诓骗于小霸王游戏机的交融芯片APU等，还参与创立了AMD北京研发中心。
传奇他以前加入AMD时，即是由赵立东躬行招聘，两东谈主之间有比共事愈加细巧的关系。
2018年，两东谈主一拍即合在上海张江的临时办公室创立燧原科技。“燧”源自于上古神话“燧东谈主取火”，讲的是燧东谈主氏发明钻木取火，开启东谈主类娴雅的故事。两东谈主从中给与灵感，取名为“燧原”，寓意“燃烧科技之火，芯火不错燎原”。
此外，翻阅招股书，公司其他高管成员也险些齐来自AMD（上海）。
进展东谈主力资源的副总司理张敏，曾在AMD和拜耳从事HR使命；硬件芯片部进展东谈主柴菁曾在AMD（上海）有过11年的使命劝诫，任职高档芯片研发司理；处理决策工程部进展东谈主高笑天曾在AMD任技俩司理；偶合的是，她们齐是在2018年一同离开AMD，随后便成为燧原的初创主干。
惟一CFO唐伟并非AMD老东谈主，他曾在高盛高华证券、中金、国新国际进展投资使命，后迤逦于四维图新、亚信科技、概伦电子等上市公司，直到2025年10月加入燧原科技。
可见，比较摩尔、沐曦、壁仞等，燧原科技的“AMD含量”更高，政策、研发、东谈主力、技俩、阛阓进展东谈主齐源于AMD，号称一家妥妥的中国“AMD翻版”。
02 腾讯喂养高性能GPU是一个荒谬烧钱的盛大工程，燧原科技即是仰仗腾讯这颗大树的奉侍，才达成了快速滋长。
腾讯不仅是公司第一大鼓励，照旧最大客户。梳理来看，自开采以来，腾讯就像对待“干犬子”相似喂养燧原科技。
2018年3月，燧原科技开采，4个月后，以腾讯领衔的投资方，就给其注资3.4亿元（Pre-A轮融资），并在A轮、B轮、C轮、C+轮、D轮乃至E轮齐进行了押注。足见"AMD双子星”的手艺底蕴对鹅厂的眩惑力。
开采18个月，燧原就发布了“邃念念1.0”，这款AI教悔芯片一次性流片就得得手，径直让其在国产GPU初创企业中占得先机。
除了腾讯，红点创投、武岳峰成本、CPE源峰、上海国投等机构也一掷令嫒，公司累计融资跳跃70亿元，按照E轮融资的情况，燧原科技在IPO前的估值得手跳跃200亿。
左证招股书，腾讯以20.26%的握股比例成为最大单一鼓励，跳跃了两位首创东谈主径直握股的总额。
不仅插足重资输血，一分彩app官方下载腾讯还双手送上大单。燧原早在公司开采的第二年就开展业务互助，经历了从单一场景小鸿沟考据到多场景大鸿沟考据，终末达成深度政策互助。
面前，供应腾讯系已是公司功绩的中枢复古。2022年，腾讯孝敬了8.53%的营收，2023年上涨到33.34%，2024年为37.77%，而到了2025年前9个月，这一数字径直飙到71.84%。
这意味着，燧原每卖出10张卡，就有7张是供应给腾讯的。
燧原不仅径直向腾讯销售AI加快卡外，还通过AVAP阵势向腾讯指定的四家企业供货。AVAP阵势被称为高档供应商经管采购，其中枢在于整合采购与制造设施，供应商的变装从单纯的物质提供者转换为和采购方一同优化供应链的经管者，以进步供应适配性和成果。
这一策略十分契合腾讯的需求，腾讯不仅豪砸“10亿春节红包”来争夺新的AI流量进口，旗下还有酬酢（微信）、视频、云就业和游戏业务，齐需要AI赋能升级，这些泥土齐是燧原科技的磨练田。
2025腾讯巨匠数字生态大会上，腾讯副总裁、腾讯云总裁邱跃鹏就文书，腾讯云已全面适配主流国产芯片。刘炽平在客岁的Q2财报电话会议上暗示，腾讯有有余的AI GPU芯片来搪塞改日模子教悔需求，不必囤积英伟达H20。
而此前，马化腾也暗示过会握续插足资源进行算力储备。这种不再过度依赖“西方阵营”的转向，预示着鹅厂改日将不绝加大对国产芯片的采购力度。
03 独到道路和其他企业不同，燧原科技走了一条更为独到且普遍的道路。
一是芯片联想上，与另外三家采纳通用型GPU道路不同，燧原开采之初就坚握专用型想到打算架构（ASIC/DSA）芯片联想道路，寒武纪、华为海念念、昆仑芯等亦然这一策略。
“专用架构”理念的念念路是不盲目追求GPU的通用性，而是聚焦AI训推场景进行深度优化，以沟通更高的性能和能效阐扬。
英伟达诚然遒劲，但通用型也意味着在特定场景下会出现性能冗余。因此，科技巨头们纷纷下场自研，谷歌TPU恰是通过ASIC道路，在AI教悔场景中达成了对GPU的特出；亚马逊推出Trainium芯片以优化教悔性能。
而在推理需求爆炸的时期，算力插足需要破耗大齐资金，此时，性价比可能媲齐全性能更鬈曲，ASIC在这时就有了用武之地，其尤其妥当预算有限的云就业商。
谷歌在Gemini3大模子就采纳自研的TPU教悔完成，冲破了英伟达的掌握，而亚马逊、META 和微软等均在自研非GPGPU架构芯片。高盛就预测改日非GPGPU的占比将冷静抬升，这亦然面前英伟达股价承压的一大原因。
其二，大略是AMD烙迹过于深入，燧原科技覆没了其他国产GPU企业兼容英伟达CUDA生态的道路，而是自研“驭算TopsRider”，构建自主生态。赵立东曾直言，英伟达在中国的就业深度不及，这恰是他的“短处”地方，因此给了国产芯片互异化竞争的契机。
构建自有诚然珍摄，但覆没通盘这个词CUDA生态，意味着燧原必须要劝服通盘客户和使用者覆没练习的CUDA，转而学习一套全新的编程体系。
要想挑战英伟达，替代CUDA绝非易事，需要破钞盛大元气心灵和资金，不是一家还在赔本中的初创企业能玩忽达成的。
燧原也坦言公司“未单独销售AI想到打算及编程软件”，也即是说驭算TopsRider仅限于燧原自有芯片。而摩尔线程、沐曦股份则可兼容CUDA，搬动成本更低。
2024年，英伟达在国内出货190万张AI加快卡，占据70%的阛阓份额，燧原销售量为3.88万张，占有率约1.4%。
2025年7月，燧原拿出了第四代训推一体芯片邃念念400及云燧L600加快模组，此次IPO募资60亿元，标的拔出25%投向五代AI芯片，20%分给六代芯片。
绑定腾讯，燧原却靠近一大隐忧。现在看，BAT三巨头的GPU阵营照旧了了，百度昆仑芯就业于文心一言等AI诓骗；阿里平头哥的PPU（真武）芯片传奇在2025年出货数十万片，出货量已达数十万片，跳跃寒武纪，成为销量最多的国产GPU芯片（左证《科创板日报》信息）；而燧原科技则深度绑缚腾讯。
已上市的摩尔、沐曦、壁仞更为绽放，比较这些阛阓派，燧原如安在刨除腾讯光环外，诠释我方的价值，将是其上市后估值认定的鬈曲考量。
04 写在终末由于高管险些清一色来自AMD，比较已上市的沐曦股份，燧原科技以至更像“中国AMD”。
但在发展策略上，它却反治其身，采纳了一条看似远景繁密，但本体上更难走的谈路。
抱紧腾讯的大腿，资金和订单齐无用愁，然则一朝腾讯有更多的商酌，蜜糖也会酿成砒霜。这种“亲密互助”的股权+业务关系，并非不会出现松动，股份是不错卖掉的，业务是不错和其他机构互助的，此前腾讯对京东、好意思团股份的透彻出清，即是其前例。
莫得不朽的盟友，惟一不朽的利益。毕竟比较昆仑芯和平头哥，燧原并非完全里面孵化。